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比特币-Bitcoin

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为什么你应该投资比特币-Tuur Demeester在比特币2013大会上的演讲(3)

第三部分:旧制度与新制度

 

 

 

 

比特币将来很可能将创造一个新的体制。那么我们看看目前的旧货币体制:

上图是美元的供应量图表。我们看到在70年代之后供应量大涨,因为美国政府在1971年脱离了金本位制度,美元不再盯住任何商品,美国政府可以印刷任意数量的美元。而中央政府也任意的发行债务,导致了巨额的债务泡沫,如下图:

而且每十年,债务水平就翻了3倍。所以这完全是非可持续增长的模式。问题是,是否有一个爆发点?

80年代的拉丁美洲经济严重倒退,其平均债务水平达到了GDP的80%。而2008年的南欧也是类似的水平,且4年之后的今天,其情况更加恶化。各国债务的总体水平如下表:

还没提更严重的衍生品危机。毫无疑问的这个泡沫终将破灭。

但关键是这个危机何时到来。因为作为投资者,我们更关心的是这个问题发生的时间,是下个月,还是接下来的几年,抑或更遥远的未来?

先来看看可能采取的措施,bail-out(外部托市)还是bail-in(内部救市)?

2008年的危机,各国政府采取的都是bail-out措施。从外部注资救活这些机构、银行,将它们变成如同一具具的行尸走肉,但并没有从根本解决问题。

而 bail-in,具体的定义我迟些再讲。我先说一下,目前塞浦路斯的情况(译者realdos注:即通过银行储户的钱来救银行)就是一个典型的bail- in,而我不觉得塞浦路斯将只是个例外。实际上,在金融世界,救市的行为并不是一个国家的财政部所能决定的,往上走你还会遇到国家央行,世界货币基金组 织,以及央行的央行FSB-Financial Stability Board这个机构权力非常之大,且得到了G20的授权(译者realdos注:可上http://www.financialstabilityboard.org/members/links.htm,看看成员都是哪些机构,我国人民银行等三个机构是其成员)。这些才是金融业的核心机构,这个事实很多人不知道。

在2011年7月的一份报告里,FSB提出要在避免干扰整个系统运作和损害纳税人利益的前提下,解决银行的问题。

注意这里的措施,“解决银行”意味着不是从外部救市,而是采用一种较为平常的手段令其破产。而不干扰系统运作,则意味着他们不愿意其他国家,其他银行因为某个银行的破产而受影响,“不损害纳税人的利益”意味着不能使用国家财政收入。那么他们提出的手段是下面的这句话:

内部救市,意味着不能动用外部的任何资金,而只能从破产银行的内部来解决。那么破产银行资产负债表里,其资产是固定的了,而债务也是不能动的,因此只有从所有者权益里动手,所有者权益包括政府借给银行的钱,其他银行借给它的钱,以及储户的钱。这意味着有一天你醒来,打开电脑,登陆网银,发现你的账户变成这样:

85%的存款都被冻结了。这是今天这个时代发生的事,这是银行对于其无条件兑现承诺的毁约。

回到那份2011年FSB的报告,他们根据这份报告作了很多操作指引。包括促使银行破产等的这类措施,其具体的实现日期是2012年12月。

在2012年的12月份之后,FSB做了一个统计,以决定哪些地区的银行将会需要用到Bail-in措施,结果如下图所示:

以上这些地区,要么bail-in已经实施,要么正准备开始实施。我又去了各个世界金融监管机构如IMF等,查询关键词Bail-in的数量,结果如下图所示:

我们可以看到,IMF这个金融世界的警察,正在全世界推行Bail-in政策。因此,与报纸电视等公共传媒所鼓吹的不同,我觉得我们必须更加警惕以下几种情况:

这 看起来是一幅很灰暗的画面。不过好消息是,乌云背后总有风景线(silver lining)每一次的变革都会出现新的替代品。当下人们寻找的替代品是流动性高的资产,以便能自由转移,以及不能存在第三方风险,如现在的债券,股票甚 至某些法币都存在第三方风险。综上两点,拥有这两个属性的资产是我们所谓的硬货币,如黄金,白银,以及比特币。这就是风景线。

可见,比特币拥有成为金融避难所的功能。比如西班牙,在塞浦路斯危机前,愿意交易比特币的地点散列图(蓝色代表买入的询盘,红色代表卖出的询盘):

塞浦路斯危机之后的地点散列图:

另外,我在阿根廷的经历也证明了这一点:

在 阿根廷有很多人在挖比特币,很多人接受比特币付款,我的朋友用比特币买有机蔬菜。顺便说一句,我的这些图表都是我阿根廷的朋友做的,我付给他们比特币。现 在阿根廷的情况非常困难,金钱的转移很麻烦,而在银行的存款会因为高通胀而不断缩水。如果明年或后年世界也遇到了阿根廷的这个问题,那么比特币将会遇到更 强烈的需求。

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